加强多元金融支持是“一带一路”建设关键之举

11月19日，在中国人民大学国际货币研究所（IMI）与中国人民大学财政金融学院货币金融系联合主办的“金融发展助推中国式现代化”系列沙龙第二期活动上，国家发展改革委宏观经济研究院研究员曲凤杰表示，受到内外部环境变化影响，加快构建和完善“一带一路”投融资体系已经成为持续推进“一带一路”建设的关键。

曲凤杰介绍，中美战略竞争常态化，大国博弈的风险不断显现；乌克兰危机对世界经济政治格局产生复杂而深远的影响，国际力量的对比和国际经济的金融格局发生着深刻调整。当前，全球经贸规则面临重塑，经贸规则的主导权之争更加激烈；受全球疫情和地缘政治等因素的影响，逆全球化的趋势也在加剧。欧美发达国家需求更加疲弱，全球经济衰退的风险正在上升。受到新冠肺炎疫情影响，我国的宏观经济和金融形势也在面临严峻考验。在此背景下，“一带一路”建设在金融支持领域存在投资缺口巨大、资金来源和渠道不足、融资模式亟待多元化、融资风险管控体系不健全等问题。

曲凤杰说，“一带一路”沿线的主要新兴市场经济国家和发展中国家拥有超过全球 63% 的人口，但其经济发展仍较滞后。共建“一带一路”涉及到的基础设施、产能合作、民生工程等各类项目产生的资金需求巨大，但“一带一路”沿线国家的融资能力却非常有限。不少“一带一路”沿线国家都面临着沉重的债务负担，这严重制约了这些国家通过国际融资来满足国内资金需求。

曲凤杰说，我国参与“一带一路”建设形成了以央企和国企为建设主体、政策性和开发性融资为支撑的模式，对政策性和开发性机构依赖度过高，缺少包括国际资本和民间资本等的商业性资本。近年来，受全球不确定性因素影响，我国金融机构的海外贷款风险明显上升，新增贷款呈现下降趋势。

“‘一带一路’项目以银行贷款、主权债券及主权借款为主，债券融资和股权融资的比例很小。作为国际投融资模式的一种创新，主权财富基金或者类主权财富基金虽然引人瞩目，但其能够调动的资金规模依然相对有限。”曲凤杰表示，这些基金的运营主体以国内的政策性、开发性金融机构为主，很容易受到部分别有用心者有针对性的攻击。同时，这些基金在管理运营和决策机制上的灵活性和效率也有待提高。

在她看来，当前全球的债务风险规模不断攀升，“一带一路”沿线国家亟需建立科学有效的债务问题管理机制。“发展中国家应对债务风险的能力较弱，在全球经济复苏乏力和贸易规则碎片化多重因素叠加影响下，这些国家的债务风险正在进一步加剧。”

面对“一带一路”建设在金融支持领域存在的一系列问题，曲凤杰表示，提出系统性的解决方案迫在眉睫。

为此，她建议，亚洲基础设施投资银行应重点对接国际投资规则，尽快建立国际投资争端解决机制，吸引更多国家的金融机构和跨国企业参与“一带一路”建设。在继续发挥开发性金融机构和政策性金融机构引导作用的同时，也要推动商业性银行和民营资本参与“一带一路”建设，优化投融资结构。

“未来，‘一带一路’建设需要与更多的多边金融机构开展更加广泛的合作。多边开发银行在基础设施跨国合作建设方面具有丰富经验和独特优势。与多边的开发银行合作，可以为‘一带一路’的投融资提供有力支持。”曲凤杰表示。

探索开展第三方合作同样也是拓宽“一带一路”投融资渠道的有效途径。“很多发达国家的金融机构在‘一带一路’沿线国家深耕多年，在当地的布局较为完善，与当地企业的联系更加紧密。在这其中，也有不少机构愿意把握‘一带一路’发展机遇。中资金融机构可以与上述金融机构在单个项目层面上开展第三方的投资合作，也可以设立联合的融资安排，形成一些机制化的第三方合作模式。”曲凤杰说。

此外，曲凤杰还建议，推进相关区域的货币金融合作；根据项目类型，制定差异化融资策略；打造“一带一路”投融资平台。重点合作类项目、合作开发类项目、商业合作类项目、人文科技领域项目可以根据各自特点，有针对性地选择各类融资方式。“一带一路”投融资平台则可通过中国国内的开发性和政策性银行,亚洲基础设施投资银行和世界银行等多边合作国际机构，以及我国和“一带一路”东道国合作建立的商业性金融机构，满足“一带一路”建设中投融资的多元需求。

而对于“一带一路”沿线国家存在的项目投融资风险，曲凤杰则表示，相关政府和金融机构应当建立更加完善的风险管控体系。例如，她建议我国应建立和完善“一带一路”风险评估和预警机制，建立“一带一路”风险评估机构，开展“一带一路”风险评估、合作风险研究、项目风险预警等。