恒生中国：预期货币政策将有放松空间

本报讯（记者 刘国民）恒生中国近日发布新一期中国宏观预测。恒生中国首席经济学家王丹分析，如果7 月疫情稳定，预期货币政策将有放松空间。2020 年疫情暴发以后，中国经济两个基本模式仍在延续：外需强于内需，生产强于消费。欧美目前处于加息周期，预期对中国的出口需求会减弱。但在目前的时点，中国出口保持稳定。有些行业的出口始终保持强劲势头，比如欧洲从中国进口的电机电气产品，在 5 月增长37%。尽管煤炭和天然气的产量在增长，但发电量在 4 月和 5 月连续两个月下降。消费复苏乏力，5 月社会消费品零售总额同比下降 6.7%，其中餐饮业面临的形势最严峻，同比下降 21%。

王丹认为，今年以来，各国的经济表现、宏观政策和汇率呈现出相当大的偏离。市场预期中国货币宽松存在空间。出于此预期，中国股市近期的表现也明显好于其他市场。由于美国通胀居高不下，因此美联储持续加息是大概率事件。但是哪怕按照目前的加息节奏，美国的实际利率仍会在相当长的时间内保持负值，通胀仍会继续走高，只是增幅会减小。短期内人民币仍处于温和贬值区间，但是下半年有可能反弹。假如届时中国经济基本面改善，人民币币值将得到支撑。同时，假如美国经济由于美联储加息而陷入衰退，美元指数也将很难持续保持强势，从而推高人民币汇率。迄今为止，和其他主要货币相比，人民币贬值幅度并不大。支撑人民币币值的因素主要是贸易盈余。尽管出口减速，但是进口减速更快，贸易顺差仍处于历史高位。另外，目前跨境旅游很少，服务贸易逆差极低，这也有助于提高贸易盈余。