全球运输与物流业并购逆市回升

《中国贸易报》记者9月20日从普华永道会计师事务所获悉，上半年，全球运输与物流业的并购交易步伐开始加快，共完成并购交易123宗，交易金额达到634亿美元，比2018年下半年交易量增加了23宗，交易金额增加了218亿美元。继2018年下半年交易放缓后，2019年上半年并购交易重新加速，若贸易摩擦不再进一步升级，全年有望超过2018年。

根据普华报道发布的《全球运输与物流业并购交易》，港口码头仍然是备受青睐的投资目标。上半年宣布的12宗大型交易中有3宗来自航运业，其中澳大利亚基础设施投资商麦格理参与了两宗具有行业代表性的大型交易：麦格理以13.2亿美元的价格出售了波兰的集装箱码头DCT Gdansk，并以17.8亿美元收购长滩集装箱码头（LBCT），战略性地将港口业务迁至美国。

从行业来看，物流和运输业在全球并购活动中最为活跃。电子商务不断增加的物流要求仍是并购交易的主要驱动因素，因而，该行业出现了大量整合并购和跨境交易，上半年最大的交易——金融投资者黑石集团进入物流地产也发生于这一行业。

普华永道中国内地及香港运输与物流业主管合伙人吴伟伦表示：“尽管存在诸多不确定因素，运输与物流业的并购交易在上半年已经开始加快。与其他行业相比，运输与物流业的交易活动水平相对较高。部分原因在于投资者纷纷瞄准该行业收购目标，以为自身准备长期和大量的资本储备，从而应对不确定的未来。从上半年交易活动的上升趋势来看，2019年市场有望从2018年的低点反弹。在接下来的6个月中，多个领域的并购活动有望增加。”

上半年，尽管交易额受3宗大型交易的推动，欧洲并购交易表现依旧十分平常，交易数量仅为23宗，比去年同期减少10宗。报告认为，英国脱欧的不确定性是目前欧洲少数交易受影响的原因之一。数据显示，仅有两宗并购交易针对英国企业，而英国投资者则参与了5宗欧洲交易。

尽管美国物流市场信号不一且成本急剧上升，但并购交易仍保持稳定发展，交易数量达到24宗，比过去6个月增加4宗。

此外，在上半年，南美洲公布了10宗交易，交易总额达到33亿美元，是2018年全年交易额的两倍。10宗交易中有9宗的并购方来自南美洲最大的两个经济体——巴西和智利。境内并购交易比例较高表明尽管两国的宏观经济前景不一，不过国际投资者似乎对在其运输基础设施中寻找商机充满信心。

近年来，中国一直是亚洲地区运输与物流业并购交易的主力军。然而，该报告的研究却发现，上半年，中国参与的并购交易在交易额和数量方面都已出现下降。上述报告显示，上半年，中国参与的并购交易占比从2018年的36%下降至26%左右，中国的全球交易额占比也从2018年的28%下降至14%。对此，报告将其主要归因于上半年出口价格的高波动性、中国经济增长持续放缓以及与美国的贸易紧张局势导致的经济不确定性。

报告表示，中国正迈向市场自由化，并逐步向国外企业开放国内市场，以应对贸易伙伴带来的压力。中国正在建设更加统一和透明的外国投资者体系，预计将推出更多的刺激措施，如今年早些时候发布的税收减免政策和基础设施支出等。从交易数量来看，基础设施行业最为活跃，其交易与“一带一路”倡议相关。

吴伟伦则表示：“中国正根据‘一带一路’倡议的投资政策大力投资物流，尤其是铁路、公路和航运。中国经济的自由化将引起并购交易在中期内再次回升，不过关键还是要看未来中美贸易摩擦如何演变。”

“由于未来整体上同时存在积极和消极的宏观经济迹象，因此下半年的发展将主要取决于外部环境因素。如果贸易摩擦和政治不确定性在下半年仍未得到改善，收购方可能会再次选择规避风险，这将对并购活动产生不利影响。”吴伟伦说。