2800亿元资金定向支持小微企业

5月6日，中国人民银行决定，从5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率。

与以往数次定向降准不同，此次定向降准的范围有更为严格的限制。央行强调，对仅在本县级行政区域内经营，或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银行，执行与农村信用社相同档次的存款准备金率，该档次目前为8%。这意味着约千家县域农商行迎来定向降准，将释放长期资金约2800亿元，并将全部用于发放民营和小微企业贷款。

“此次降准后，预计我行能释放资金约7000万元。”浙江云和农商行业务管理部总经理虞昶说，云和农商行业务经营范围只在县里，在其他地区没有分支机构，应在此次下调存款准备金的范围之内。

“资产在100亿元以下的县域农商行的资金投向本身就是小微、‘三农’领域。”临海农商行副行长洪权表示，此次定向降准后，该行将释放约9亿元的资金。

那么，这部分增量资金能否帮助小微企业真正降低融资成本？洪权认为，近年来银行利差不断收窄，但县域农商行与当地经济是共荣关系，在当下企业经营遇到发展瓶颈的情况下，一定程度让利给企业，是银行可以且应该做的。

4月17日召开的国务院常务会议指出，工农中建交5家国有大型商业银行要带头，确保今年小微企业贷款余额增长30％以上、小微企业信贷综合融资成本在去年基础上再降低1个百分点。这意味着国有大行也开始发力小微领域，且其更具资金实力也更有成本优势。但与国有大行相比，中小银行与小微、“三农”、民营企业更“匹配”。

洪权认为，国有大行涉足小微领域是市场化竞争的一部分，农商行可以承受竞争带来的冲击。并且，与大行多采取抵押贷款方式相比，中小银行经营模式更灵活，在小微信贷领域的长期耕耘，可以一定程度调整风险偏好，并更多使用信用贷款、担保等模式，可以与国有大行形成差异化竞争。

在降准资金支持之外，县域农商行也希望有更多配套政策向小银行倾斜。虞昶表示，希望能对农商行、农信社等，站在一线扶持民营小微企业“主力军”银行，给予其他配套政策扶持。洪权认为，在服务小微企业方面也要重视风险管控。鉴于小微民营企业的风险偏高，银行必须高度重视贷后管理。

在配套支持方面，洪权也认为，除了银行自身的下沉与让利，在风险补偿方面需要有一定的激励措施，如财政补贴、加大担保力度等。

“与单次降准相比，政策框架的建立更重要。”中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼表示，此次定向降准有助于进一步推动政策框架的建立。在政策框架形成后，有助于中小银行确定准备金率的不同分档，方便这些银行对资金进行更长期的安排。

近期，市场对货币政策的预期由此前的“偏宽松”转为“收紧”。对此，董希淼认为，此次定向降准也有助于改善当下市场对货币政策收紧的预期。但他同时强调，货币政策是动态调整的，不需要把单次操作看得太重要，而应该根据基本面、流动性等多种情况来综合考量。

中金公司首席经济学家梁红也认为，本次降准缓解了市场的担忧,显示货币政策并没有意向转为去年上半年的“实际偏紧”立场。然而,此次降准范围缩小，也显示货币政策更注重定向调控,但总体货币信贷节奏可能在一季度明显加速后趋于稳定。若总需求仍有下行压力,本次降准显示货币政策支持经济仍有足够的空间。

对于未来的货币政策操作，交通银行金融研究中心高级研究员陈冀认为，未来定向调节政策将进一步深化。2800亿元的资金释放并不是定向调节的“终点”，央行对大型商业银行达到一定标准后实施一定存准率优惠的可能性依然存在。定向调节可能并非仅有定向降准一种手段，创新信贷政策支持再贷款、扩大再贷款等货币政策工具的合格担保品范围、增加民营企业债券融资支持工具以及扩大定向中期借贷便利等，都有可能成为定向调节政策的工具选项。