《2018-2019中资海外并购年报》：中东欧地区投资价值将显现

日前，晨哨集团联合北京产权交易所、北京股权投资基金协会举行全球价值链嬗变与2019海外并购展望论坛，并共同发布《中资海外并购2018-2019报告》。

根据晨哨并购研究部的数据监测，2018年，中资发起的海外并购共计483宗，其中328宗披露了交易金额，披露金额合计1376.02亿美元。交易宗数同比下降13.90%，披露交易金额同比下降52.05%。

2018年，中资海外并购呈现以下特点：

一是中资海外并购由确定性交易主导，股权交易是2018年中资海外并购的主要类型。在股权交易类型下，中资企业更倾向于控股收购。交易规模上，1000万—1亿美元是交易金额的主要聚集区，共有139宗，宗数占比达42.38%。同时，2018年，中资海外并购市场也涌现了多笔10亿美元以上的大额交易，如三峡集团108.3亿美元意向收购葡萄牙电力公司EDP，吉利90亿欧元收购奔驰母公司—戴姆勒9.69%股权，安踏联手腾讯组财团46亿欧元收购芬兰运动品牌Amer等。

二是民营企业仍是中资出海的主力军，共有411宗海外并购由民营企业发起，占比达85.09%。在披露交易金额上，民营企业发起的交易依然占据绝大比重，其中，上市公司占据主要地位。

三是中资海外并购的标的资产主要来源于欧洲和亚洲，亚洲取代北美洲位列2018年中资海外并购第二热门区域。从国家来看，2018年，中资海外并购共涉及全球67个国家和地区。其中美国、英国、德国、澳大利亚、印度为中资出海前五大热门目的地。此外，在2018年中资整体交易宗数同比下降13.90%的背景下，围绕“一带一路”沿线国家和地区的并购宗数却出现了13.64%的增长。

四是中资希望收购的海外标的资产主要分布在制造业、医疗健康和TMT行业，且技术升级是首要驱动力。海外卖方出售的标的资产集中分布在机械设备、医疗器械以及医药行业（二级行业）。从新增项目的来源地来看，德国、美国、英国、意大利高居前四位。

2018年以来，针对中企海外投资，国家出台了多项政策，支持企业开展境外投资，以及开展基于产业链的并购，上述措施使中资企业海外并购朝着更加健康、理性的方向发展。与中国更加开放包容的态度截然相反的是，以美国、德国和英国为首的西方发达国家都收紧了外商投资，使未来中资海外并购面临更多挑战。

对于2019年海外并购展望，晨哨集团数据分析师陈敏预测三大特征，其一，先进技术、高端制造仍将是热门行业，但并购难度加大。实现技术升级一直是我国制造企业开展海外并购的首要驱动力，未来这一特征将会持续。但是随着目的地国家审核趋严，未来中资在该领域并购面临更大挑战。其二，消费领域并购前景广阔。2018年，中资在消费品领域的海外并购大幅增长，宗数同比增长32.56%，金额同比增长129.05%，覆盖服饰、珠宝、家具、家电等多个细分领域。随着我国中产阶级人群的扩大，以及企业本身品牌升级、渠道升级动力的趋势，未来，我国消费品行业海外并购将继续火爆。其三，“一带一路”沿线国家和地区并购增长。2018年，中资在 “一带一路”沿线并购中发现，中资并购已经不仅仅局限在能源和基建领域，金融/TMT领域也十分活跃，尤其是在南亚、东南亚地区。目前，围绕中东欧国家和地区的并购还不是很多，而中东欧地区有着大量估值“小而美”的标的。随着“一带一路”倡议的持续推进，相信未来中东欧地区投资价值将更加显现。