评投论足

编者按：本期关注中国医药企业在美国拓展市场情况。近两年来，随着国内医药市场的竞争加剧，医药企业对资本和市场的渴求到了前所未有的地步，因此，走出国门寻找海外市场成为中国医药企业做大做强的不二选择。而美国医药市场虽然竞争激烈，但也蕴藏着巨大的发展空间，是中国药企海外布局不可忽视的“风水宝地”。

山东威高：收购美国医药设备公司Argon

近日，据路透社报道，花旗发表报告称，山东威高公布通过持有90%的合营公司，以8.5亿美元收购美国医药设备公司 Argon，当中4.2亿美元以债务融资，余下为现金，管理层表明可从收购获益，包括多元化产品组合；建立海外平台进行潜在扩张；加强高档产品生产能力；通过公司的分销网络，为 Argon 产品在内地进行更进取的推广。Argon2016年度出现EBITDA毛利率38%，威高只有24%，管理层有信心未来威高集团的毛利率将会提高，交易仍有待Argon股东同意及中美相关部门批准。

【点评】山东威高集团是中国生产经营一次性医疗器械的企业，集生产、经营、科研、国际贸易为一体，产品不仅在国内30多个省、市、自治区畅销，还直接出口到美国、欧盟、俄罗斯、南非、巴西等50多个国家和地区。然而，产品的“外出”不仅可以通过国际贸易，还可以通过直接投资海外企业或者建立工厂生产实现。美国是全球最大的医药市场，在美国上市的中国医药企业有数十家，涵盖了医药开发、生产、医疗器械、医药销售等各个领域。山东威高此次收购美国医药设备公司 Argon，既能通过Argon打开美国市场，同时也可将Argon的产品引入中国市场，可谓一举两得。

人福医药：完成收购美国RiteDose

据晨哨并购报道，人福医药发布公告称，该公司联手汉德资本收购美国 RiteDose Holdings I Inc.已完成交易。本次收购，人福医药通过美国全资子公司出资不超过1亿美元，与汉德资本控股的 公司共同投资设立汉德人福，由汉德人福以6.05亿美元收购RiteDose Holdings I, Inc. 100%股权。

【点评】早先，外资并购国内医药企业案例司空见惯，但国内医药企业并购国外企业却不多见。2007年，重庆慧远药业收购新加坡第二大连锁医药企业新加坡新中医药保健品有限公司，我国医药行业企业成功跨出了海外并购的重要一步。近些年，中国医药企业国际化步伐加快，海外并购无论在数量上还是规模上都有了明显提高，除了人福医药外，华润医疗、复星医药、三诺生物等国内药企都先后踏上了海外并购的道路。2016年1月-7月，发生了16起海外并购案，投资金额近百亿美元。今年，爱尔眼科拟以1800万美元收购美国眼科资产，三胞集团以8.199亿美元现金收购了Valeant旗下美国生物医药公司丹德里昂的100%股权，这两起并购合计金额约57.80亿元人民币。此次，人福医药收购美国RiteDose Holdings I Inc，可见，虽然美国的医药行业基本被麦克森、康德乐和美源伯根掌握，但中国药企在美国的市场上已渐渐开辟出一条独有的“康庄”道路。

（整理、点评：周东洋）