跨境并购“在变化的市场中寻找机会”

    ■本报记者  张凡

    2016年是并购市场面临诸多挑战的一年。而今年，面临美国新当选总统特朗普上台、英国脱欧、欧洲多个国家大选……市场普遍对2017年跨境并购趋势表示担忧。

    不过，摩根大通近日发布的一份名为《2017年全球并购前景展望：在变化的市场中寻找机会》的报告显示，2016年全球并购总额高达3.9万亿美元，创出历史第三高的水平。而据Dealogic的数据显示，2016年，中国的跨境并购总额高达2643亿美元，创历史新高。由此看来，这些不确定因素并不会给并购市场带来很大影响，2017年跨境并购市场将持续活跃，中国仍将在其中扮演非常重要的角色。

    该报告显示，2016年，撤销的并购交易总额创下2008年以来最高纪录，全球并购交易总金额同比下降18%。据摩根大通全球并购主席KurtSimon分析，“尽管并购交易金额和交易宗数受到诸多全球不确定性因素，如地缘政治的变化，监管审查的加强以及围绕英国脱欧和中国经济的各式猜测等的影响，2016年仍然是并购市场生机勃勃的一年。”KurtSimon说，“面对诸多压力挑战，全球并购市场仍然充满活力，使我们对2017年的前景更具信心，新的一年中，如果上述各种不确定因素得到一定程度的缓解，全球并购市场的前景将更加光明。”

    这是因为，2016年，并购活动仍维持了健康的基本面：全球企业继续寻求与内生增长具有互补性的收购交易，以求拓展新的业务区域、开发新的产品和获取专有技术，融资成本持续保持在较低水平也在一定程度上促进了企业并购活动。报告称，随着全球GDP增长预期渐趋平缓，2017年并购市场的活跃表现将有助于加快企业的扩张。在市场为适应当前政治和监管的变化不断调整的过程中，强劲的基本面以及潜在的有利于商业活动的政策变化，对于并购市场应起到扶持作用。

    过去一年的并购案例显示，全球各地的收购方依靠战略性并购扩大地理布局，提高创新能力，如高通收购恩智浦半导体，中国化工收购先正达，伦敦证券交易所收购德国证券交易所以及AT&T收购时代华纳。

    其中以中国化工收购先正达为代表的案例则显示中企的海外并购在过去的几年间表现很抢眼，大力促进了跨境交易的整体增长。该报告指出，2016年，中国对美国以及欧洲、中东和非洲的并购交易分别比2015年增长了471%和252%。但令市场尤其是中国买方担心的是，2017年欧美地区存在极大不确定性。从美国角度而言，特朗普新政呈现显著的贸易保护主义特征；而欧洲将会经历一系列的大选，英国退欧造成的影响也会逐渐展现。此外，中国的监管也日趋严格。2016年12月，国家发改委、商务部、人民银行、外汇局四部门连续发布通告，监管层已密切关注到近期在房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域出现的一些非理性对外投资倾向。

    对此，摩根大通亚太区并购联席主管顾宏地对记者表示：“中国鼓励企业‘走出去’的战略仍然没有改变，受政策影响更多的是那些非主业、非战略性或者说投机性相对较强的交易。”

    顾宏地分析指出，驱动中国企业海外并购的战略性因素仍然存在：第一，符合国家产业政策、“一带一路”战略以及符合企业核心业务的战略性并购仍然在进行；第二，中国经济仍处于转型升级的过程中，通过海外并购获取先进的技术、品牌、市场竞争力仍然是促进企业升级的重要外部手段。

    从具体行业来看，报告预计消费、工业、科技、电力等行业将成为2017年中国出境并购主题：在中产阶层崛起、消费需求不断增长的背景下，与此相关的消费、休闲和娱乐行业的投资机会颇多，中国买家尤其偏重知名品牌；工业领域的收购专注于行业技术提升，如机器人和自动化，以解决制造业竞争力受到部分侵蚀的挑战；科技行业的交易以追求高新技术优势为主，尽管美国和欧洲监管审查趋向严格，但中国企业对科技类标的公司的兴趣依然极为浓厚；由于“一带一路”建设带动，中国买家在电力、公用事业和基础设施，以及自然资源上的投资，会更加积极。

    值得一提的是，该报告分析，受世界各地接连不断的选举及政权更迭的影响，可能导致各国或地区向中国寻求更多互惠、加大对外国投资的支持，以此作为同意中国进入本地市场的交换条件。