美联储加息还有“言值”吗

    ■陈璐

    美联储在当地时间12月14日宣布，将基准利率调升25个基点，从0.25%-0.5%上调至0.5%-0.75%。此外，美联储的最新经济及利率预期显示，预计2017年将加息3次。

    在宣布加息的新闻发布会上，耶伦表示将会走完其四年任期。耶伦2014年2月出任美联储主席，这就意味着她与特朗普总统的任期将至少重合一年时间。据了解，特朗普在竞选期间曾批评耶伦将基准利率保持在极低水平的行为。虽然耶伦强调美联储的独立性，但在“被批评”之后加息靴子落地，难免有配合特朗普之嫌。

    接下来的特朗普加耶伦时代，如果美国财政政策确实能有助于实现特朗普承诺的GDP增速达到3.5%-4%，将意味着更高的利率以及更强势的美元。但有专家认为，“特朗普经济学”很有可能事与愿违。其提出“万亿美元基础设施支出”及其它涉及巨资的财政扩张政策，能否得到国会认同是一个未知数。且其宣称的严格控制边境、贸易保护主义等不利于经济的政策若被实施，美联储连续加息的愿望恐怕会化为泡影。

    视线拉回到2015年12月美联储10年来首次宣布加息时，耶伦曾宣布2016年将会有4次加息。因此，2016年几乎每次美联储的议息会议前，全世界都会为之“屏住呼吸”，世界市场在各种不安的猜测中大幅波动，各大投行机构也不断修正对美联储加息的预期。美联储的加息预期从年初的4次，到年中预期会有2次，再到年底预期会有1次，加息窗口时间也从3月看到6月再盼到9月，结果到12月中旬才等来一次加息落地。一再地“放空炮”之后，美联储此次预测的2017年加息3次，以及释放的“鹰派”信号，恐怕要被打上大大的问号。

    由于美联储的行动会对股市、大宗商品市场、贵金属市场、货币市场等产生重大影响，且如果美联储加息，会导致美元指数上升、非美元货币贬值、黄金原油价格下跌……所以，加息面前慎之又慎可以理解。可为何总是言之凿凿，一再地带来加息预期吊人胃口呢？其实，美联储的逻辑再简单不过：充分利用“预期管理”来实现其目标。只要美国加息的预期存在，在其他国家普遍宽松的环境下，全球的美元就会逐渐流回美国，帮助美国实现经济复苏。但如果美国真的多次加息，恐怕无法承受加息对经济增长带来的负面影响。

    娴熟地运用“预期管理”达到经济复苏的目的，一再地上演《狼来了》的故事，美联储在加息问题上的“言值”绝对可以用冰心的诗来形容：言论的花儿，开得愈大，行动的果子，结得愈小。