全球并购“井喷” 1+1未必大于2

    ■本报记者  李海燕

    2015年可谓是群雄竞购的一年。根据美国咨询公司Dealogic统计，全球范围内企业并购总额达5.03万亿美元，不仅比2014年增长37%，而且超越了2007年的巅峰，创下历史新高。安永会计师事务所近日发布的全球资本信心晴雨表显示，59%的跨国企业计划2016年进行收购，全球并购热潮仍将继续。另据汤森路透统计，2015年，中国企业对外并购推动亚太地区年度并购总额首次突破1万亿美元。2016年，中国企业的海外并购额或再创新高。

    此轮全球并购异常活跃的原因在于，一方面，在全球经济复苏缓慢、市场竞争日趋激烈的背景下，一些大公司难以通过内生性增长提高收益，转而以并购的形式扩大市场份额，以达到减少竞争、维持盈利的目的。另一方面，在经济全球化的背景下，各国企业都在加快“走出去”步伐，加速全球并购。按行业细分，2015年，医药行业以7240亿美元并购额居首位，其次是科技行业（7130亿美元）和房地产行业（4580亿美元）。2015年度全球并购最大的特点是大额并购多发，其中有69宗并购交易额超过100亿美元，是2014年的两倍，创下历史纪录。500亿美元以上的超大并购占全年交易总量的近1/6，这一比例同样前所未有。另有统计显示，2015年，美国企业并购交易金额达到2.3万亿美元，比2014年大幅增长55%，创历史新高。其中，全球最大的10宗并购交易中，7宗涉及美国企业。

    在低迷的经济环境中，并购是企业寻求提高效率和竞争力的方式之一。比如百威英博以1205亿美元的价格收购南非啤酒企业米勒后，便成为全球第一大啤酒酿造商；戴尔公司以670亿美元收购数据存储公司EMC，成为新的计算机行业巨无霸。并购后，企业将扩大经营范围，消费市场规模也将随之扩大。但不是所有企业并购都能达到1+1＞2的效果，若并购双方资源难以共享互补，那么，整个企业或将被拖累。与此同时，企业并购需要大量资金，若企业现金流断裂，将给企业带来严重后果。有数据显示，跨国并购的失败率高达70%，几乎是风险最高的商业活动。在跨国并购的历史中，有许多马失前蹄的先例，德国戴姆勒奔驰汽车收购美国克莱斯勒、中国台湾的明基收购德国西门子手机业务、宝马并购英国罗孚汽车，这些当初被看好的强强联手最终都演变成损失巨大的惨败。

    对于如何规避跨国并购中的风险，著名投资家沃伦·巴菲特指出，不论是境内并购还是跨国并购，企业都应该把目标限定在真正懂得的领域，弄清楚自己买的究竟是什么。

    新年伊始，全球并购热情依然不减：经过6个月的努力，英国希雷制药公司以320亿美元的股票加现金成功收购美国巴克索尔塔生物制药公司，并由此取得了罕见病药物领域的领先地位。1月12日，中国万达集团宣布以不超过35亿美元现金收购美国传奇影业公司，成为迄今中国企业在海外的最大一宗文化并购。对此，专家提醒，过去，好莱坞不乏电影业巨头并购的个案，譬如日本索尼公司曾先后收购哥伦比亚和米高梅公司，但之后均因经营惨淡，合作被迫告吹。因而，并购能够在短期内取得多大效益，还有待进一步观察。1月15日，中国海尔集团与美国通用电气签署合作谅解备忘录，海尔拟以54亿美元购买后者家电业务，成为中国家电业迄今最大一宗海外并购案。

    业内人士指出，中国企业并购应该由量的扩张进入质的提升阶段。企业并购并不只是交易而已，更重要的是通过整合来创造价值。如何合理利用资本获取高质量的投资回报，将逐渐成为企业转型和业务拓展的关注重点。

    人类总是带着幻想和希望走向未来，跨国并购也是一场场对商业世界的探险。只要美丽的机遇存在，资本依然会迈开自己的脚步。