供需不张而攻守之势异也

    民生证券研究院执行院长  管清友
    民生证券研究院高级宏观研究员  朱振鑫

    近日，国家主席习近平做出指示：“在适度扩大总需求的同时，加强供给侧结构性改革。”翻看过去主席的讲话，结构性改革常常被提到，但明确提出供给侧及其和需求管理的关系还是第一次。对于市场一直争执不休的左（管需求）还是右（管供给）的问题，这是中央最为明确的一次回答。一句话：需求管理是基础，要适度；供给改革才是核心，要加强。

    中国目前的经济困境不同于任何一个国家、任何一个时代，既不可以简单地搞凯恩斯主义的需求管理，也不可以单靠撒切尔和里根那套供给管理。两者都是拯救中国经济不可或缺的锦囊，管需求还是管供给，从来就不该是一个问题。

    我们面临的不单是大萧条时期的需求不足、供给过剩，因为我们看到服务业、高端制造业、中西部和农村地区基础设施的供给依然严重不足，很多人为了购买一份心仪的保险甚至一个卫生的马桶盖而远赴海外，很多号称一流的城市却每每在暴雨之后成为水城。这种短缺不可能单纯依靠凯恩斯主义从需求端去解决。

    我们面临的也不单是大滞胀时期的供给不足、需求过热，因为我们看到传统工业的产能过剩依然严重，工业品出厂价格指数（PPI）已经连续43个月负增长，煤炭、钢铁、水泥等企业苦不堪言，产能过剩的实质仍然是产需不匹配。这种过剩也不可能单纯依靠里根经济学主义从供给端去解决。

    我们需要摒弃“左”和“右”的偏见，从历史中吸取管仲、桑弘羊、王安石、张居正等先贤之政治智慧，亦须吸取凯恩斯主义、货币主义和供给主义等西方学者之理论精华，平衡需求侧扩张与供给侧改革之间的关系，一手扩张不足之需求，一手改善不足之供给，以中国式新供给主义的理念，走出一条新路。

    从大滞胀到大缓和，从大缓和到大调整，前不见古人，后不见来者。琅琊阁上可还有锦囊？美国经济学家克鲁格曼说过，经济学家唯一的样本就是历史。在现实中发现问题，到历史中寻找答案。基于此，我们提出走出当前经济困境的“治安十策”：一策：激励官员，重建激励相容机制，推进国家治理现代化。二策：放松管制，大幅降低服务业门槛，以市场力量突破供给瓶颈。三策：扩张财政，提高赤字发债减税，从需求端解决产需不匹配。四策：压缩过剩，加快企业重组并购，从供给端解决产需不匹配。五策：稳定房市，组织中国版住房银行，盘活存量，惠民生去库存。六策：推广PPP，改善投资环境，政府向社会资本让利。七策：科技转化，组建国家级科研中心，打造产学研资本市场整体产业链条。八策：守住底线，打破刚兑清理不良，传递金融风险信号，顶住压力倒逼改革。九策：制定规则，主动二次开放，强化对国际规则的影响力。十策：活跃思想，广开言路，激活思想市场，凝聚社会共识。

    （原文有删节）