五粮液混改启动 经销商或入阵

    日前，白酒巨头五粮液的停牌迷雾终于拨开。五粮液发布的公告称，公司拟筹划以非公开发行股票的方式实施员工持股。此事尚存在不确定性。

    据了解，五粮液此前一直在推动混改。

    2015年5月29日，四川省政府办公厅发布《关于促进白酒产业转型升级健康发展指导意见》，提出积极推进国有企业混合所有制改革，并支持名优白酒企业兼并重组。

    此前，五粮液集团总经理、股份公司董事长刘中国接受媒体记者采访时透露，公司从上至下的改革已经全面开始，目前推进的是公司薪酬改革，五粮液集团近期有望减持股份公司股权，并采取引入战略投资、员工持股、薪酬体制改革等措施。

    此前五粮液已在二三级子公司层面开始改革试点，推行核心管理层和员工持股。中信证券的调研报告显示，在2014年，五粮液引入混改成立创艺酒公司，成国改试验田，首年销售额目标2亿~3亿元。刘中国也曾透露，旗下二三级子公司有100多家，目前已经有部分子公司试点混改。

    其实，在混改之前，五粮液曾经历了几次大的产权改革。

    2009年底，宜宾市国有资产经营有限公司（下称“宜宾市国资公司”）以一纸文书注销了五粮液集团对五粮液的股权托管关系。除了同属宜宾市的国企外，二者再无任何资产上的关系。

    2012年7月9日，五粮液发布公告称，7月5日接到控股股东宜宾市国资公司通知，宜宾市国资委拟将宜宾市国资公司所持的五粮液20.07%股份划转至五粮液集团，与此同时，宜宾市国资委将持有的五粮液集团51%的股权无偿划转给宜宾市国资公司持有。宜宾市国资公司依然是五粮液的第一大股东，剩余持有36%股权。五粮液集团和五粮液终于变成了有股权关系的“亲戚”，但宜宾市国资公司并没有削弱其对五粮液的控制权。

    2015年8月，继四川长虹作为首家省属企业成为国企改革试点单位后，川酒以五粮液混改为标志，全面进入新一轮以市场化为目的的国企改革潮期。

    此前，五粮液就曾经在部分地方试水直分销模式，在各地成立营销公司，通过经销商入股，建立厂家与经销商的利益共同体，但这些公司还只是五粮液旗下的公司，这次经销商真的要翻身做主人了。

    如果此次定增成功，五粮液将是继老白干酒之后，又一家对经销商进行深度捆绑的大型白酒企业。

    （夕月）