余额宝风险知多少？

    由于1元钱起买、通过互联网购买等特点，支付宝方面将这次与天弘基金的合作称作是“互联网金融的一小步，但却是基金行业的一大步”，此举将开启碎片化理财新时代。

    余额宝无疑给参与各方带来了诸多变化：天弘基金收获巨额增量、管理费和客户资源，知名度也随之大增；支付宝提高了客户的黏性，为实现更大的战略目标铺设道路；支付宝用户则有了经济收益。

    然而，有变局，必有变数。余额宝在进行金融创新并带来进步的同时，也存在诸多风险。

    能稳赚不赔吗？

    一个不争的事实是，无论是余额宝还是其他公司的现金宝，投资标的都是货币基金。

    作为高校的电子商务教师，伍利华如此分析：货币基金有一定风险。但就目前状况看，余额宝亏损的可能性极小，特别适合上班族理财。短期内，余额宝风险极低，肯定不亏。

    一位余额宝的工作人员也表示，余额宝主要以金融同业协议存款、短期债券等为投资标的，风险相对较小，但不承诺保本，也不承诺收益。

    这意味着增利宝并非保本产品，即存在亏损的风险。对此，支付宝的解释是：从历年数据来看，发生本金亏损的情况极少，年化收益没有亏损纪录。

    中国工商银行股份有限公司的一位支行负责人告诉记者：余额宝的收益是由购买天弘基金的增利宝的货币基金所产生的，这属于投资行为，而投资所形成的投资收益，必有风险。它与银行存款不同，存款是有国家信用作为担保，基本没有风险，其地位不可替代，而投资行为无人给你担保。

    会收管理费吗？

    剖析基金网络销售利益链可以发现，利益分成按先后顺序分为三个层次，首先是IT系统服务商费用，其次是基金销售平台和支付平台费用，最后才是基金公司销售基金的管理费用。基金公司的利润主要来自基金管理费，对于基金公司来说，达到一定的销售额，才能获取足够多的管理费，管理费减去基金销售所得，才是基金公司最后的利润。

    目前，余额宝不收取手续费，但未来并不排除收费的可能，因为余额宝的实质是天弘基金增利宝的市场货币基金。

    记者在天弘基金官网上看到，增利宝的管理费、托管费和销售服务费的年费率共计0.63%。天弘增利宝是为支付宝客户定制的一只货币基金，以支付宝作为惟一直销推广平台。既然只在支付宝上销售，又标明了费率，那么目前不收费不代表以后不收费。

    分析人士认为，基金公司抵御流动性风险的能力相对较弱。一旦基金出现大幅缩水或遭遇投资者集中赎回的情况，同时基金公司手中所持流动性资产又不够支出时，基金公司将陷入严重的被动局面。

    能被限制交易吗？

    记者也在余额宝上做了体验，可以看到支付宝的普通消费账户已经连上了多家银行的接口，直接用于基金支付，此举无疑将冲击银行的个人储蓄、理财、代销等多个业务。在这场博弈中，支付宝和余额宝均略占上风。

    但分析人士认为，在新的竞争格局中，支付宝并非稳操胜卷。传统金融势力依然强大。如果与现行法规有冲突，监管层可能让支付宝回归原状。更为严重的状况是，如果将基金账户和普通消费账户严格隔离，余额宝将在和银行的博弈中处于弱势。

    一位不愿透露姓名的资深人士认为，一旦余额宝处于弱势，就需要逐一和银行谈接口事宜。大银行必然会考虑到网络支付对银行现有业务的冲击，因而很难给予支持，不排除有被限制交易的可能；而小银行受到的影响有限，容易接洽，目前支付宝的基金支付结算银行都是小银行。

    可见，从某种程度上说，余额宝是在做银行容忍度测试。

    能活多久？

    事实上，余额宝并非首只互联网基金。早在1999年底，美国因特网服务商PayPal就允许在使用电子邮件来标识身份的用户之间转移资金，避免了传统的邮寄支票或者汇款方式。但使用这种支付方式转账时，PayPal要收取一定数额的手续费。

    事实证明，PayPal极具开创性地创建了货币市场基金，用户只需简单地进行设置，存放在PayPal支付账户中不计利息的余额就将自动转入货币市场基金，从而获得收益，堪称互联网金融的创举。

    公开数据显示，该基金规模在2007年达到巅峰为10亿美元。但之后客户对基金的使用下降。数据显示，2007年年底，PayPal用户在货币市场基金账户里存了9.961亿美元资金，而2009年年底，这一数额已降至5.145亿美元。

    另外，受美联储超低利率政策影响，基金回报率低迷，管理货币基金已经是亏本的买卖。于是，在2011年7月，PayPal货币市场基金被关闭。

    这就是美版余额宝的命运。

    无独有偶。在中国基金业的历史上，也曾有多家基金公司利用货币市场基金迅速扩大其资产管理规模。然而，至今未有一家基金公司仅凭货币市场基金取得长期的成功。

    通常，货币基金会选择与银行和证券公司合作。余额宝的问世，已经在抢银行和证券公司的饭碗。未来，余额宝将如何应对？

    余额宝会不会被银行和金融管理部门联合剿杀，这是其面临的最大风险。