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2013年9月26日 星期    返回版面目录

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葛文耀辞职:资本不相信眼泪

来源:中国贸易报  

    ■付建利

    葛文耀最终还是离开了他一手带大的上海家化,这场耗时长久的大股东与管理层之争就此落下帷幕。然而,这样的争斗在A股市场从来都不陌生,每次上市公司大股东和管理层斗得不可开交,除了上市公司的经营和其他股东利益受损外,公众看到的往往是不健全的股权文化以及资本的残酷。

    9月22日,上海家化发布公告称,该公司五届五次董事会于9月17日召开,公司董事会接受葛文耀的(退休)申请,并对葛文耀“在担任董事长期间,勤勉尽责,为公司经营发展和公司董事会工作所做出的贡献,表示衷心感谢”。董事会决定推举独立董事张纯为代理董事长,以保证董事会工作和公司经营管理的正常进行。

    掌舵上海家化28年之久,葛文耀带领上海家化由小变大、由弱变强,立志打造民族品牌的他,最终却在大股东与管理层之间的内斗中败走麦城。对于上海家化这家上市公司来说,葛文耀的离开,到底意味着更加良好的公司治理结构,还是“后葛文耀时代”的乱局,一切不得而知。

    上海家化2011年底引进平安信托作为战略投资者,意欲强强联合。对比今天的结局,强强联合的初衷似乎并没有实现。不仅如此,它还导致了葛文耀这位上海家化核心人物的离开。

    资本不相信眼泪的现实,让投资者看到了资本的强大和残酷。

    环顾A股市场,大股东和管理层之间内斗不断的上市公司不少,如果两者之间的博弈大体上处于平衡状态,上市公司也许就不会发生伤筋动骨的变化,公司股价也不会因为管理层变化而起起伏伏。遗憾的是,很多时候,代表资本的大股东一方力量过于强势,即便管理层再优秀,当初筚路蓝缕地把企业一路带大,在资本面前也是小兄弟,最终的结果就是——管理层被迫辞职。

    很多上市公司的管理层都是在某一个行业浸淫几十年,对行业了解极深,甚至拥有行业话语权,一旦被资本逼走,投资者对上市公司的业绩预期就会发生逆转,上市公司股价在二级市场有可能大幅下跌。以上海家化为例,就在葛文耀9月17日晚间突然提出退休申请后,第二天,上海家化股价应声跌停,这家日化巨头市值蒸发36.1亿元。

    任何一个资本市场的做大做强,甚至一个经济体的由小变大,并购重组都是极为重要的途径之一。在监管层大力推进并购重组的形势下,并购与被并购的上市公司都会发生大股东的变化,由此带来管理层的变化,甚至是公司战略和发展方向的变化。所以,一幕幕上市公司大股东和管理层博弈的画面呈现在我们面前。

    中国上市公司舆情中心认为,在并购重组频频的A股市场,上市公司大股东和管理层的博弈必将层出不穷,但问题是:无论是大股东还是管理层,都不能为了一己之私(如控制权、话语权、人事权)而内斗不断,双方应该在正常股权文化的基础上,切实履行契约精神,代表资本的大股东和负责上市公司具体经营的管理层各归其位,以保证股东利益为最大目的,追求最大公约数,遵守现代企业制度下面的资本文化,如此才能避免上市公司的无谓消耗,也才能更好地维护广大中小投资者的利益。

    (作者系中国上市公司舆情中心观察员)

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