欧洲经济正复苏 危机之伤难痊愈

    ■本报记者  徐淼

    编者按：近日，德国确认其第二季度经济增长速度创下逾一年来最快，英国的经济增长幅度也修正至和德国看齐的水准。这两大区域经济“火车头”正加速前进的信号引得一片“欧洲复苏”的叫好声。但是，欧洲许多主要国家如意大利、西班牙及荷兰等仍笼罩在衰退阴影下，危机见底言之尚早。

    随着近期欧洲经济复苏迹象增强以及美联储释放可能开始收缩宽松规模的信号，投资者对英国央行和欧洲央行收紧货币政策的预期也开始抬头。不过，欧洲央行货币政策委员会近日表示，该行一段时期内不会采取加息行动。

    美国新兴市场投资基金研究公司（EPFR）最新发布的周度报告显示，在截至8月28日的一周内，其监测的欧洲股基吸引了约13亿美元的资金净流入，使得7月初以来的资金净流入累计规模约为130亿美元，并创下自2006年第四季度以来的最长“吸金”周期。而就在上周，EPFR监测的新兴市场股基和债基出现规模近60亿美元的资金净流出，美国股基和债基同样出现较大规模的资金“失血”情况。

    在新兴经济体遭受资本流出之痛的同时，过去几年一直挣扎在“死亡线”上的欧元区却出人意料地出现持续改观的迹象，这似乎给欧洲市场的投资者带来了希望。

    据记者了解，第二季度，欧元区国内生产总值环比增长0.3%，不仅结束了连续6个季度的环比萎缩，增幅也高于市场预期。同期，英国国内生产总值环比增长了0.7%。在经历了漫长的低迷之后，欧元区似乎看见了经济复苏的曙光。

    但可以就此断定欧洲已经起死回生了？没那么简单！

    就因为经济持续低迷，每年在西班牙布尼奥尔镇举行的“扔番茄大战”也要破例买“门票”了。据外媒报道，在欧洲经济不景气的大环境下，布尼奥尔镇已是“囊中羞涩”。为此，原本可免费参加的“扔番茄大战”今年首次向参与者收取入场费。

    面临结构性失衡、政治不稳等诸多问题的欧元区要想持续复苏并最终焕发活力，仍有一段艰苦的路。

    欧洲“预见”复苏

    “近期，新兴市场股市暴跌，印度卢比大幅贬值，而华人首富李嘉诚将广州房产直接套现30亿元，根据统计资料，李嘉诚旗下约半数的公司资产已转移至欧洲，3年累计海外并购额高达1445亿港元。”深圳市摩银投资管理有限公司董事长李伟斌告诉《中国贸易报》记者，种种迹象显示，敏锐的投资者已经开始撤离新兴市场，重返欧洲。

    此前公布的数据显示，欧元区覆盖制造业和服务业的综合采购经理人指数（PMI）继续在扩张线上方增长，创下两年多来的最高水平。不久前，德国、英国和法国披露的国内生产总值数据也印证了业界的判断。其中，作为欧元区“火车头”，扣除价格、季节和日历因素，德国以第二季度国内生产总值上涨0.7%的幅度位列欧元区第一。

    不少专家都认为，德国经济增长显著加快，足以带动大半个欧洲走出衰退。

    “如今，越来越多的投资者认为欧洲经济的前景趋于乐观，最新的大行数据也表明欧元区已经渡过了最艰难时期，或许真正复苏还需要一段时间，但目前的迹象说明了一个未来趋势。”李伟斌说。

    危机见底尚早

    但经济复苏并不容易。很重要的一个疑问就是，德国真有那么强劲的“马力”，能够“拉动”整个欧洲经济前行吗？

    要知道，与德法英形成鲜明对比的是，在欧债危机的重灾区南欧，意大利、葡萄牙、西班牙、希腊等国还在经济萎缩的泥潭中苦苦挣扎。其中，希腊以第二季度国内生产总值增长-4.6%排在了欧元区末尾，这已经是希腊经济连续第20个季度承受衰退厄运。

    中投顾问宏观经济研究员白朋鸣表示，欧洲经济现在还难言企稳，尤其是欧盟将在9月份面临债务集中到期的风险——除了希腊外，葡萄牙、意大利、西班牙这几个高负债国家都将在9月迎来债务到期的挑战。其中，仅葡萄牙在当月就有970亿欧元债务到期，而目前获得的780亿欧元的救助贷款显然无法覆盖这一风险。

    “希腊依旧有100亿欧元的债务缺口，而前两次的救助已经让德国民众对默克尔有所怀疑。正值德国大选之际，希腊债务问题很可能再度将欧洲推向危机边缘。”白朋鸣分析指出。

    此外，尽管近期欧洲股基被监测到连续数周的资金净流入，但多数分析人士认为，欧洲实体经济状况和美联储货币政策的不确定性仍不支持这一资金流向特征的持续。

    延续宽松政策

    如此看来，欧洲经济复苏之路崎岖不平，投资者尚难对欧洲完全放心。

    而事实证明，在欧洲央行无限托市的承诺支撑下，笼罩着欧元区金融市场的恐慌情绪才有所缓解。如今，这场债务危机给欧洲经济带来的深层次破坏还在持续显现，所以欧洲央行只能选择继续“死扛”。

    欧洲央行货币政策委员会近日表示，该行一段时期内不会采取加息行动。英国央行行长卡尼此前也称，若英镑继续升值，该行将进一步放宽货币政策，以保护脆弱的经济复苏势头。

    据白朋鸣分析，虽然说德国正面临着通胀抬头的风险，但很可能会受制于整体形势而继续保持货币政策宽松。“总体来说，欧盟在短期内不仅不会收紧货币流动性，反而极有可能采取更宽松的政策。”

    此外，白朋鸣表示，近期公布的美国经济数据利好，尤其是就业数据好于预期，而且这一预期正在被市场不断强化；同时，叙利亚问题引发的战争担忧正在逐渐消散。总体来说，这预示着美联储将会在9月份开始小规模缩减QE规模。但是，缩减QE规模这一预期对市场的影响是难以预料的，因为并没有相关的经验可以借鉴。这可能会带动其他经济体如日本、欧洲结束长时间以来的宽松政策。但更有可能的是，这将加剧市场预期，从而加速美元回流，而欧洲为了维持来之不易的经济复苏，很可能会被迫扩大宽松规模。

    李伟斌也判断，欧洲央行继续实行宽松货币政策的概率较大。他指出，欧洲央行行长德拉吉之前明确表示，鉴于欧元区经济复苏前景暗淡，该行退出刺激政策仍前路漫漫。未来，该行将继续维持宽松货币政策立场，并对采取进一步宽松措施持开放态度。德拉吉强调，降息和提供流动性这两项措施对欧元区而言尤其重要，欧洲央行将在必要时继续为欧元区银行提供无限制流动性，这项措施至少会持续到2014年7月。

    不过，李伟斌认为，一直以来，中国是欧盟在全球最重要的出口市场之一，欧盟连续8年为中国第一大贸易伙伴，是中国最大的进口来源地。即使在欧债危机蔓延、全球经济复苏乏力的背景下，中欧投资合作仍逆市而上并稳步发展，而欧元区经济复苏会有利于中欧进一步加强合作。