价格多跳水 大宗商品颓势难扭

    ■本报记者  静安

    连日来，贵金属、原油价格持续下跌，大宗商品愈加不被市场看好，人们纷纷发出“颓势已定”的感叹。

    有人预测，随着中国经济增速下降以及美联储逐渐退出量化宽松的动作，美元牛市或将日渐临近，而大宗商品价格将继续螺旋式下跌。

    铜价跌破支撑点

    近期一系列的不利消息，不仅对黄金、白银的价格造成巨大压力，同时也打压了其他大宗商品的价格。而被视为全球经济晴雨表的“铜博士”，也上演了一幕跳水大戏。与此同时，国际货币基金组织（IMF）在不久前还下调了今明两年全球经济增长的预期，加之智利的Escondida铜矿2013财年铜产量预期增长20%，上述种种都被视为铜价下跌的原因。而作为铜的最大需求国，中国第一季度经济数据也成了本轮铜价下跌的重要因素之一。

    对此，中国国际期货研究院首席有色金属研究员曾宁在接受媒体采访时分析道：“铜价下跌有着各方面的原因，首先是需求下降，中国经济进入了增长拐点，面临长期增速下降局面，国内实体需求将进一步萎缩。而今年第一季度GDP大大低于预期成了空头肆虐的导火索。除了实体需求萎缩外，因资金需求下降以及国内资金成本下降，融资铜的需求也逐步降温；其次是美元在经过几年整固之后底部夯实，可能即将摆脱底部盘整转入升值周期，日元大幅贬值使得美元提前反弹，包括铜在内的所有大宗商品均将受到打压；再次，从铜市供需结构来看，过去铜价长期高企，矿业投资猛增，2013年之后有大量新增铜矿入市，铜市进入供应过剩期。”

    多米诺骨牌似倒下

    当黄金暴跌之后，大宗商品就像多米诺骨牌一样，牵一发而动全身。目前，黄金、白银、橡胶、棕榈油、豆油等多个品种已经跌穿2010年以来的低点，原油、铜、锌、塑料等一些品种也已经岌岌可危。

    而对于未来大宗商品的趋势，曾宁预测：“黄金和铜是大宗商品市场的标杆品种，目前，这两种商品都面临去金融化的过程。从黄金来看，在全球经济相对稳定以及通胀压力较小的背景下，黄金同时失去了‘避险资产’和‘抗通胀’属性的光芒。从铜来看，在需求疲弱的同时也面临去金融化的过程。因此，在黄金和铜这两个标杆品种下跌后，其他风险资产将继续面临压力。中国经济长期增速下降，对大宗商品特别是工业品的需求将萎缩，由于美联储退出量化宽松的步伐渐进，美元牛市的钟声已经响起，在铜价下跌的带领下，预计大宗商品将继续螺旋式下跌。”

    经济学家许小年认为，美国经济的好转导致资金回流美国，推动美元不断走强，从而引发黄金、大宗商品和石油价格的下跌。因此从美元汇率的角度来讲，对大宗商品不是什么好消息。另外，全球的需求也不支持大宗商品走强。欧洲、日本甚至南美经济都不被看好，中国经济处在一个过度投资形成的过分产能，要进行结构调整的困难时刻，对大宗商品的需求也不会太强。“从需求和美元的角度来讲，不能说十年的牛市结束了，但下跌的可能性要超过上升。”许小年说。

    多行业出现“倒春寒”

    在大宗商品市场全面进入下跌通道的情况下，国内现货钢市运行前景犹如雪上加霜。据了解，现阶段，中国钢市场依旧处在超高的供大于求格局当中，行业的去库存化进度依然十分缓慢。进入4月份下旬，国内即将进入传统“雨季”，气候的转差，对原本就开工有限的户外工程项目造成阻碍，实际施工减少必然进一步影响到钢材的消耗，对此，将十分不利于钢材的去库存化进度。

    许多业内人士将钢铁行业的最近的低迷称为“倒春寒”。生意社首席分析师刘心田认为，钢市出现“倒春寒”主要有三个原因：一是有限的政策利好使得本来乐观的市场迅速“变脸”；二是需求不济的“慢性病”在近期供给相对充足的刺激下发作；三是大宗商品市场对一二月份“早春”的排斥反应和理性回调。这几种因素促使钢铁、橡塑、基本金属在内的多数商品价格出现了显著回调。

    除钢铁行业外，橡胶作为工业原料之一成为此番价格下跌最为严重的大宗商品。上海中期期货分析师表示，天然橡胶价格的走低在一定程度上反映市场仍对全球经济复苏持观望态度，不仅各国经济再度显现疲软迹象，且欧盟部分国家系统性风险依然存在爆发的可能，宏观经济面恐将进一步恶化的前景持续对胶价施压。