航运业陷入深度迷航复苏还待来年

    近日，一条惊人的消息出现在网上，某网友在微博中称：“一个月以内，我认识的船东中，已经有两个老板先后跑路了。一家有3艘船，另一家有7艘船。银行的应对方法居然是交给第三方船东托管。‘拖字决’成了金融机构最常用的手段。”

    尽管无法证实微博内容的真实性，但这也确实算是近年来整个航运业处境的一个缩影。

    航运业低迷已达四年

    实际上，自从BDI指数于2008年5月20日见顶11793点之后，航运业已经经历了长达4年的持续低迷期。在金融危机的影响下，BDI指数于2008年12月5日跌到663点才见底。尽管几经波折，2009年11月BDI指数曾经一度返回4600多点，但此后依然无法摆脱长期的熊市。而去年12月以来，BDI指数更是遭遇大幅回落，。

    “运价大幅下跌，最直接的结果就是航运公司经营业绩大幅下滑。”一位行业分析师告诉记者。

    以中国远洋为例，2008年该公司全年盈利108.3亿元，相比2007年下降了43.3%，但每股收益依然高达1.06元。而到2009年，中国远洋便出现了高达75.4亿元的惊人亏损。

    “2007年，大量资本涌向航运业，导致运力快速扩张，而随着运价的大幅暴跌，不少涌入的资金血本无归。”上述分析师表示，“航运业最惨淡的时期，大量船舶无货可运，为了减少停泊在港口的费用，数量众多的空船在海上漂泊，场面壮观。”

    2010年，中国远洋好不容易实现盈利，但2011年再次亏损104亿元。而今年7月30日，中国远洋发布公告称，预计今年上半年同比增加亏损50%以上。

    2012年仍不乐观

    那么，在经过长达4年多的持续低迷之后，航运业目前处于怎样的情况，是否已经到了谷底？整个行业何时才能迎来回升？

    对此，华泰联合证券的分析师范倩蕾认为，集运方面，由于行业协作提价的态度坚决，使得这一子行业正在由巨亏向盈亏平衡点回归。而油运方面的表现同样超出预期，在需求回暖的背景下，这一子行业的盈利也有所提升。

    但在干散货方面，2012年上半年并无太多期许，但干散货行业低迷的时间之久，价格之低，仍然超出了市场的预期。行业大船长期在远低于盈亏平衡，甚至在变动成本的位置停留，行业持续大幅亏损。干散货长期低迷，主要与全球钢铁需求和生产的下滑有关。

    不过，对于今年下半年，范倩蕾认为航运的需求依然不能充分乐观。对于干散货而言，铁矿石价格的低迷和库存的高企将拖累行业的需求复苏。

    从2011年上半年来看，尽管中国煤炭的进口量大增，但仍无法弥补铁矿石运输需求下滑造成的供需失衡。2012年下半年，干散货需求复苏的必要条件是中国基建需求的回暖，以及全球工业生产的复苏。

    集运的需求复苏，更大程度上依赖欧美经济的复苏。不过，近期的消费者信心、信贷和订单、钢产量等数据显示了欧美经济复苏的放缓。

    从宏观的角度而言，全球贸易的复苏略滞后于工业生产的复苏。因此，全球经济的全面复苏仍然是贸易复苏的必要前提。对于油轮而言同样不乐观，今年下半年，由于高库存和低油价，将使原油运输需求存在放慢的可能。

    2013年或迎来复苏

    有分析人士指出，从基本面上看，目前航运业似乎还看不到明显回升的迹象，业绩的回升还将等待来年。

    范倩蕾指出，航运业的业绩实际上在今年一季度已经见底，二季度将出现业绩的同比和环比上升。子行业中，油运二季度将实现正盈利，集运亦回到盈亏平衡点附近。对于干散货而言，油价的下滑亦将对业绩的环比回暖做出贡献。而从行业的需求来看，2013年将会出现缓慢回升。

    从不同子行业的操作上来看，短期而言，集装箱运输行业值得关注，如中海集运等，因其运价可能随着旺季需求的回暖而出现新一轮的上涨，未来有望实现盈利。

    （钢联）